Колонка: Цветные металлы начинают новый год с истощенными запасами

Оператор готовится поднять рулон алюминия с помощью подъемника на производственном предприятии компании по производству алюминиевых изделий Neuf-Brisach Constellium в Бисхайме, восточная Франция, 9 апреля 2018 года. REUTERS/Винсент Кесслер//Фото из архива: приобретение лицензионных прав

ЛОНДОН, 13 января (Рейтер) - На конец декабря глобальная складская сеть Лондонской биржи металлов (LME) хранила 654 345 тонн металла, что составляет менее половины тоннажа, зарегистрированного на конец 2021 года.

Это самые низкие запасы в системе на конец года в этом столетии, и он отражает два года стабильного изъятия, в результате чего биржевые запасы таких металлов, как цинк и свинец, почти истощились.

Произошло зеркальное сокращение того, что LME называет вневаррантными запасами, то есть металлом, который хранится вне рынка, но с возможностью обмена варранта.

Операторы складов LME сократили складские мощности на 15% за последние 12 месяцев, поскольку на рынке последней надежды остается все меньше металла.

Это не просто феномен LME. Складские запасы Шанхайской фьючерсной биржи (ShFE) также завершили год на самом низком уровне с 2007 года.

Биржевые запасы являются лишь одним из компонентов более широкой картины запасов, но они могут оказывать огромное влияние на цену, особенно на временные спреды. Не случайно, что все цветные металлы на LME за последние пару лет испытали приступы чрезвычайной напряженности.

Турбулентность, вероятно, продолжится до тех пор, пока не произойдет устойчивое восстановление запасов до исторических норм.

ИДЕМ, ИДЕМ...

Зарегистрированные запасы всех цветных металлов на LME упали в прошлом году, за исключением олова, который вырос на скромные 950 тонн до 2995 тонн. Это по-прежнему очень низкий уровень запасов по сравнению с прошлым, и он соответствует общему потреблению всего за пару дней.

Запасы меди завершили год без изменений на уровне 88 550 тонн после разбомбления, а восстановление в начале года прекратилось во второй половине 2022 года.

Зарегистрированные акции никеля упали на 45% в годовом исчислении, акции алюминия - на 52%, свинца - на 54% и цинка - на 85%.

Даже низкая общая цифра в 654 345 тонн на конец декабря обманчива. Около 45% этого тоннажа ожидали физической отгрузки, в результате чего поголовье живого скота составило всего 357 000 тонн.

Акции вне варрантов также рухнули за последние пару лет. На конец ноября они составили 239 386 тонн по сравнению с 1 879 261 тонной на конец 2020 года.

Большая часть оставшегося теневого инвентаря — это алюминий. В конце ноября его объем составлял 189 000 тонн, почти все из них находились в азиатских регионах, где продолжает наблюдаться ротация металла между биржевыми и теневыми запасами, поскольку финансисты играют в игру со спредами хранения.

Единственными другими значительными теневыми запасами в конце ноября были 34 000 тонн цинка в Сингапуре. Этот металл, по крайней мере до сих пор, не попал под ордер LME, и нет никаких гарантий, что он это сделает.

LME конкурирует за металл с физической цепочкой поставок, которая была серьезно нарушена сначала из-за COVID-19, а затем из-за энергетического кризиса в Европе.

Потребители металлов на западных рынках готовы платить огромные премии, чтобы заполнить пробелы в своих книгах потребления.

Закрытие цинковых заводов в Европе, например, означает, что тонна рафинированного цинка может стоить на 500 долларов больше, чем наличная цена на LME. Контракт LME находится в бэквордации, но денежная премия за трехмесячный металл составляет относительно скромные 20 долларов за тонну.

Запасные единицы цинка более ценны в физической цепочке поставок, чем на терминальном рынке. Так будет и впредь, поскольку Fastmarkets сообщает, что годовые премии в 2023 году близки к спотовым оценкам, что почти вдвое превышает прошлогодний уровень.

То же самое относится и к другим недрагоценным металлам.

Премии на алюминий достигли пика во втором квартале прошлого года, но тонна слитка все еще может стоить около 550 долларов за наличные на LME на Среднем Западе США и более 200 долларов в Европе.

Только в Азии премия за физический товар достаточно низка и составляет около 80 долларов за тонну, что позволяет складам LME конкурировать за новые запасы.